Dane pokazują, że cena Bitcoin’a spada kilka dni po tym, jak BTC uderzył w $1B.

Dane pokazują, że Bitcoin ma tendencję do ostrej korekty po tym, jak otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi BTC przekracza 1 miliard dolarów.

Był czas, kiedy giełda instrumentów pochodnych BitMEX królowała suwerennie nad innymi giełdami, a spółka faktycznie posiadała 50% udziału w rynku do lipca 2019 roku. Z tego powodu inwestorzy bacznie obserwowali każdy wskaźnik związany z BitMEX, w tym jego stopę finansowania, otwarte odsetki i podstawy.

Otwarte oprocentowanie mierzy łączną liczbę kontraktów posiadanych przez uczestników rynku. Wraz ze wzrostem tej liczby wzrasta również potencjalna wielkość likwidacji. W dniu 2 sierpnia doszło do krachu na poziomie 1400 dolarów, ponieważ kontrakty terminowe na 1 mld dolarów zostały zamknięte z powodu niewystarczających marż.

Mimo, że nie ma magicznej liczby, inwestorzy mają tendencję do wstrząsów, ponieważ otwarte odsetki zbliżają się do 1 miliarda dolarów, co powoduje zjawisko, które niektórzy inwestorzy nazywają „duchem BitMEX“. Stało się to widoczne w drugiej połowie 2019 roku, kiedy to w siedmiu różnych przypadkach, kiedy to otwarte odsetki przekroczyły 1 miliard dolarów, doszło do ogromnych kraks cen Bitcoinów.

Postrzegane ryzyko związane z wysokimi otwartymi interesami zależy od tego, jak płynny jest składnik aktywów bazowych. W trzecim kwartale 2019 roku, regularny wolumen Bitcoin’a na giełdach spot wynosił średnio 2,4 miliarda dolarów dziennie. Tak więc, pojedynczy kontrakt o łącznej wartości 42% wolumenu Bitcoinów wydawał się wystarczająco duży.

Cena Bitcoin’a w porównaniu z wieczystym otwartym interesem BitMEX’a,

Jak widać na powyższym wykresie, nie ma wątpliwości, że otwarte odsetki w wysokości blisko 1 miliarda dolarów zbiegły się w czasie z odpowiednimi spadkami cen od lipca do września. Warto zauważyć, że znacząca liczba kontraktów w grze nie może być uznana za byczą lub niedźwiedzią.

Druga połowa 2019 roku była w większości niedźwiedzia.

Druga połowa 2019 roku była dość szorstka dla krypto walut, i jak większość inwestorów pamięta, nawet prezydent Trump publicznie rozbił Bitcoina, jak donosi Cointelegraph. Wszystko to wydarzyło się podczas gdy sekretarz skarbu Stanów Zjednoczonych Steven Mnuchin domagał się dodatkowych regulacji i nadzoru nad sektorem.

Kontrakty terminowe typu „Aggregate Bitcoin“ otwarte w listopadzie 2019 roku, w dolarach amerykańskich. Źródło: Skew

Powyższy wykres pokazuje znacznie bardziej szczegółowo, jak istotny był wtedy 40% udział w rynku BitMEX. Jedna giełda posiadała otwarty udział odpowiadający połowie dziennego wolumenu spotu Bitcoin’a.

Szybko do roku 2020, a BitMEX został zdetronizowany przez OKEx, gdzie łączne otwarte odsetki od kontraktów terminowych typu perpetual i fixed-month przekroczyły 1 miliard dolarów 25 lipca.

Kontrakty terminowe typu Aggregate Bitcoin z otwartym oprocentowaniem, USD.

Pozostali pretendenci wciąż zwiększali swój udział, ale dopiero niedawno Chicago Mercantile Exchange (CME), Binance i Bybit zdołały przełamać psychologiczną barierę 1 mld dolarów.
Dzisiejszy rynek w niewielkim stopniu przypomina rok 2019, ale z mniejszym ryzykiem

Co dziwne, stało się to 20 listopada, zaledwie cztery dni przed 16% kraksą do $16,334. We wrześniu 2019 roku otwarto 3 miliardy dolarów, by spojrzeć na to z szerszej perspektywy. Tym razem cztery giełdy były w stanie przełamać barierę 1 miliarda dolarów.

Mimo że wartość otwartych kontraktów terminowych wzrosła do 7,4 mld dolarów, podobnie jak średnia dzienna wartość na regularnych giełdach spot, gdzie wartość ta wynosi obecnie 3,5 mld dolarów. Tak więc, w odróżnieniu od roku poprzedniego, pojedyncza giełda z otwartym oprocentowaniem na poziomie 1 miliarda dolarów nie powinna podnosić brwi w taki sam sposób, jak w roku 2019.

Podsumowując, rynki wzrosły i rozwinęły się do tego stopnia, że duch BitMEX nie istnieje, ale mógł zostać zastąpiony przez podobne zjawisko, które występuje, gdy cztery giełdy przekroczą wartość 1 miliarda dolarów w otwartym obrocie odsetkami.

Niezależnie od tego, należy od tej pory uważnie obserwować taki wskaźnik, ponieważ te cztery giełdy zastąpiły BitMEX jako lidera rynku. Łącznie, Binance, CME, OKEx i Bybit posiadają ponad połowę otwartych pozycji w kontraktach terminowych. Chociaż taki zbieg okoliczności zdarzył się tylko raz, to rzeczywiście naśladuje on efekt 1 miliarda dolarów z przeszłości.